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本輪大漲是“抓”出來的牛市？
黃煒：推進股票發行註冊制改革 避免監管部門過度幹預市場
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騰訊財經特約自媒體 彌達斯
昨日彌達斯在《少研究白色阿瑪尼，多想想市場邏輯》一文中明確提示，“隻要一根放量中陽線，就足以扭轉當前偏空的市場情緒……市場總體局面依然是多頭占優，建議大傢……認真研究，等待風來。”
運氣太好瞭，今天風來瞭。彌達斯在想，是否這又是一個“抓”出來的牛市？
歷史總是驚人地相似，但又踩著不同的韻腳。為什麼會有“抓”出來的牛市？因為中國股市的改革呈現鮮明的問題導向特征，“問題-改革-牛市”是市場運行一個剖面上的三部曲。
“大案”與牛市
“810事件”43人受處理
1992年8月10日，深圳“810事件”發生，這是“股票熱”引發的一次群體性事件。在搶購認購新股所需的“1992股票認購證”過程中，發生瞭群體性的舞弊事件並引發暴力沖突。
“810事件”的背景是股票熱，放開股價漲幅限制後，滬指曾有一天漲幅104%的情況出現（不信自己去查K線），巨大的利益導致瞭狂熱的追逐，引發巨大的舞弊，形成瞭事件。
“810事件”共處理瞭43人，其中，處級幹部11人，科級幹部22人，一般幹部職工10人；黨員23人；屬金融系統30人，工商系統8人，公安系統4人，企業單位1人。
“810事件”直接催生瞭中國證監會。3個月後股市見底，並在隨後3個月中上漲4倍多。
“327事件”管金生入獄
1995年2月23日發生瞭著名的“327事件”，萬國證券與中經開代表空方和多方豪賭代號“327”的國債期貨合約，萬國證券在絕境中違規巨額透支放空，嚴重影響結算價。上交所裁定異常交易無效，後經會員協議形成兌付價，萬國證券巨虧56億元。
“327事件”的背景是多空雙方豪賭並不透明的保值貼補率（一說保值貼息）。
萬國證券總裁管金生事發後被捕，後被判刑入獄（罪名與此次違規操作無關）。
“327事件”後，宏觀價格決策和披露機制得到改革，滬深交易所收歸證監會管理。“327事件”後股市出現一輪上漲，3個月內指數接近翻倍。
德隆系崩塌
在三年多的時間裡，“新疆德隆”控制的三傢上市公司——“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股價分別上漲瞭1100%、1500%和1100%，因資金鏈斷裂，德隆控股-融資-產業-融資的四部發展模式形成巨大風險，最終崩坍。
德隆系事件的背景之一是股權分置，國傢股、法人股不流通且價格遠低於流通股，上市公司控制成本低，且通過股價上漲可形成巨大的顯性隱形利益。
德隆總裁唐萬新因非法吸收公眾存款罪和操縱證券交易價格罪被判入獄。在判決前一年，股權分置改革啟動。
唐萬新2004年底被拘捕，半年後股市見底，並在之後28個月中上漲5倍。
同期同類遭到查處的還有鴻儀系。
湧金系魏東自殺
2008年4月，湧金系掌門人魏東跳樓自殺，半年之後股市見底，該底至今已是7年鐵底。
為什麼能“抓”出牛市
彌達斯認為，中國股市改革具有鮮明的問題導向特征。積累問題的過程，往往是市場上行給人性走向瘋狂提供機會的過程；暴露問題的過程，則往往出現在市場下行的過程中。恰恰是在解決問題的同時，市場得以完成改革，彌補制度缺陷，重新煥發生機。
值得註意的是，上述案例發生之後出現的牛市，均伴隨監管制度的重大改革：“810事件”催生瞭全國統一監管機構；“327事件”促進瞭宏觀價格決策和披露機制的改革，並以上收權限的方式提高瞭證券交易所規范性；德隆系崩坍後，市場迎來瞭轟轟烈烈的股權分置改革和證券公司綜合治理。近年來，新股發行體制和並購重組監管改革也在不斷推進，總體呈現出由“官”到“專”的路徑。
積極期待註冊制改革
那麼，眼下我們可以期待什麼樣的改革呢？彌達斯認為，在市場環境得到凈化，市場利益格局實現再平衡的基礎上，新股發行註冊制改革是可以積極期待的。
不要單純認為註冊制改革就是擴容，在資產荒的形勢下，註冊制改革很可能成為市場利好，帶來增量資金。與之相應，戰略新興產業板的推出也有望提速，並成為下一個投資樂園。考慮到五中全會定下瞭未來五年資本市場逐步雙向開放的目標，上海自貿區金改方案明確“率先實現人民幣資本項目可兌換”，本月內IMF討論將人民幣納入SDR籃子等因素，再看到中概股私有化熱潮掀起，這次“抓”出來牛市，很可能成為高水平改革與開放共振的牛市。
文章來源：“彌達斯”微信公眾號，騰訊財經已取得授權，再次轉載需得到原公眾號授權
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新聞來源http://finance.qq.com/a/20151105/040478.htm
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